TL;DR: El 26 de marzo Banxico decide si retoma los recortes o mantiene la tasa en 7%. La inflación subyacente lleva 19 quincenas arriba del 4% y la Fed no se mueve, pero el mercado de Cetes ya descuenta un recorte de 25 puntos base. Mi lectura: se mantienen, aunque las señales de la propia Junta apuntan a lo contrario. Si inviertes en Cetes, este es el momento de amarrar plazos largos.
El próximo 26 de marzo, la Junta de Gobierno del Banco de México anunciará su segunda decisión de política monetaria del año. Después de pausar el ciclo de recortes en febrero —dejando la tasa de referencia en 7%—, el mercado está genuinamente dividido sobre lo que viene. Este es, probablemente, el anuncio monetario más incierto en años.
Y no es para menos: las señales apuntan en direcciones opuestas. En este artículo te comparto mi análisis del contexto completo y, lo más importante, qué significa para tu dinero si tienes Cetes, instrumentos de deuda o estás pensando en mover tu portafolio.
¿Por qué Banxico pausó en febrero?
Banxico venía de un ciclo agresivo: 13 recortes que llevaron la tasa de 11.25% en marzo de 2024 a 7% en diciembre de 2025, una reducción acumulada de 425 puntos base (Banxico, 2026). Pero el 5 de febrero, la Junta decidió de forma unánime hacer una pausa.
Las razones: la inflación subyacente —la que excluye productos volátiles como gasolina y alimentos frescos— se aceleró a 4.52% en enero, superando el límite superior del rango de tolerancia. A esto se sumaron los aumentos al IEPS en refrescos y cigarros, más aranceles a importaciones de países sin acuerdo comercial con México. La Junta necesitaba tiempo para evaluar si estos choques se quedarían contenidos.
El dato más reciente confirma que la presión no ha cedido: la inflación general de febrero subió a 4.02% (El Financiero, 2026) y la subyacente cerró en 4.50%, acumulando 19 lecturas quincenales consecutivas por encima del 4% (INEGI, febrero 2026). Este es el indicador que más pesa en la decisión de la Junta.
El factor Fed: la señal de que nadie se mueve
Históricamente, Banxico no se aleja demasiado de las decisiones de la Reserva Federal. El diferencial de tasas entre México y Estados Unidos es clave para la estabilidad del tipo de cambio y para evitar salidas de capital — algo que explico a detalle en mi artículo sobre el sistema financiero mexicano.
¿Y qué está haciendo la Fed? Mantener. En su decisión del 18 de marzo, dejó la tasa en el rango de 3.50% a 3.75%, y el mensaje fue contundente: 7 de los 19 participantes del FOMC no ven ningún recorte en todo 2026, y el dot plot proyecta apenas uno (Federal Reserve, marzo 2026). El mercado, después de ese anuncio, dejó de incorporar movimiento alguno de la Fed para el resto del año.
A esto se suman factores externos: el petróleo por encima de 100 dólares por barril (un choque de oferta que presiona precios), la incertidumbre por la revisión del T-MEC, y la propia Fed revisando al alza su pronóstico de inflación para 2026 a 2.7%. Si la Fed no se mueve, Banxico tiene menos margen para recortar sin arriesgar presión sobre el peso.
¿Qué ha dicho la Junta de Gobierno?
Aquí es donde la historia se pone interesante. A pesar de los datos de inflación, la gobernadora Victoria Rodríguez Ceja ha enviado señales de que la mayoría de la Junta está abierta a retomar los recortes.
En la presentación de las minutas de febrero, Rodríguez Ceja señaló que los efectos del aumento al IEPS fueron «acotados y transitorios» y que la pausa fue «por esa ocasión» (Bloomberg Línea, febrero 2026). Un fraseo que los analistas interpretaron como señal de que marzo podría traer un recorte. Los subgobernadores Galia Borja, Omar Mejía y Gabriel Cuadra apoyaron esta lectura.
Las minutas también revelaron que la Junta considera que el ciclo de recortes no ha terminado; la pregunta es cuándo y a qué ritmo retomarlo. Es decir, cuatro de cinco miembros parecen alineados hacia bajar tasas. Solo falta el cuándo.
Lo que el mercado ya está descontando
Si los datos macro dicen «espérate», el mercado de deuda parece decir «ya vamos». En la subasta de Cetes del 17 de marzo, la tasa a 28 días se ubicó en 6.81% (Expansión, 2026). Con la tasa de referencia en 7%, ese diferencial de 19 puntos base sugiere que el mercado ya incorpora un recorte de 25 pb en el corto plazo.
Pero los plazos más largos cuentan otra historia. El Cete a 364 días subió a 7.58%, reflejando que los inversionistas esperan presiones inflacionarias y tasas más altas a mediano plazo. La curva de rendimiento lo ilustra con claridad:
En la encuesta Citi de marzo, 18 de 35 analistas esperan un recorte en marzo y 15 lo ven hasta mayo (Bloomberg Línea, marzo 2026). El consenso apunta a una tasa de cierre de año en 6.50%. El mercado está genuinamente dividido, pero ligeramente inclinado hacia el recorte.
¿Qué significa esto para tu portafolio?
Independientemente de lo que decida el banco central, hay implicaciones concretas para quienes invierten en instrumentos de deuda gubernamental o tienen su ahorro para el retiro en una Afore regulada por la CONSAR.
Si Banxico recorta 25 puntos base (tasa a 6.75%)
Los rendimientos de Cetes empezarán a bajar en las siguientes subastas. Si tenías pensado amarrar tasas altas, la ventana se cierra. Los bonos de largo plazo que ya compraste subirían de precio (se mueven inversamente a las tasas). Para créditos hipotecarios y empresariales, es la señal de que los costos de financiamiento podrían empezar a ceder.
Si Banxico mantiene en 7%
Todavía hay tiempo para aprovechar rendimientos atractivos en Cetes de corto plazo. La tasa real (rendimiento menos inflación) sigue cercana al 2.8%, positiva para el ahorro. El peso se mantendría estable por el diferencial con EE.UU. Pero el mercado probablemente empezaría a descontar un recorte para mayo, así que la ventana se sigue acortando.
Consejo práctico: Si tu horizonte es de 6 meses a 1 año, considera diversificar entre plazos. El Cete a 364 días en 7.58% te permite «amarrar» un rendimiento alto, protegiéndote ante posibles recortes futuros. No pongas todo a 28 días esperando a ver qué pasa — la certidumbre tiene un costo de oportunidad.
Mi lectura: ¿corte o pausa?
Me inclino por que Banxico mantiene la tasa en 7%, pero con la honestidad de reconocer que el mercado de deuda y las señales de la gobernadora apuntan en la dirección contraria.
Mi razonamiento: con la subyacente en 4.50% y la Fed señalando que no se mueve en todo el año, recortar desde una tasa real que ya está en territorio neutral no parece el movimiento más prudente. La propia columna de Alejandra Marcos en El Financiero lo resume bien: cuando tus mandatos tiran en direcciones opuestas y las variables externas dominan el pronóstico, la respuesta más congruente es no actuar.
Pero no puedo ignorar que la subasta de Cetes ya descuenta un recorte, que la gobernadora prácticamente abrió la puerta, y que cuatro de cinco miembros de la Junta parecen alineados hacia retomar el ciclo. A veces el mercado sabe algo que uno todavía no termina de ver.
Lo que sí es claro: independientemente de la decisión del 26 de marzo, el consenso apunta a que Banxico cerrará 2026 con la tasa más cerca de 6% que de 7%. La pregunta no es si baja, sino cuándo empieza.
Preguntas frecuentes
¿Cuándo anuncia Banxico su decisión de tasas en marzo 2026?
La Junta de Gobierno de Banxico anuncia su decisión de política monetaria el 26 de marzo de 2026. Es la segunda reunión del año, después de la pausa de febrero donde mantuvieron la tasa en 7.00% de forma unánime.
¿Qué pasa con mis Cetes si Banxico baja la tasa?
Si Banxico recorta la tasa de referencia, los rendimientos de las nuevas emisiones de Cetes bajarán en las siguientes subastas. Los Cetes que ya compraste mantienen su rendimiento original hasta el vencimiento. Por eso, si esperas recortes, conviene amarrar plazos largos ahora — el Cete a 364 días está en 7.58%.
¿Cuál es la tasa de interés de Banxico en marzo 2026?
La tasa de interés de referencia de Banxico es de 7.00% desde el 18 de diciembre de 2025. En febrero 2026 la Junta decidió mantenerla sin cambio, pausando un ciclo de 13 recortes consecutivos que acumularon 425 puntos base de reducción desde marzo de 2024.
Fuentes
- Anuncios de Política Monetaria — Banco de México, 2024-2026
- INPC Segunda Quincena de Febrero 2026 — INEGI, Boletín 74/26
- FOMC Statement — Federal Reserve, 18 marzo 2026
- Rendimientos de Cetes 17 de marzo — Expansión, 2026
- Encuesta Citi: analistas divididos — Bloomberg Línea, 5 marzo 2026
- Declaraciones de la gobernadora — Bloomberg Línea, febrero 2026
- Inflación febrero 2026 — El Financiero, 9 marzo 2026
